现金赌钱网址注册 铁矿石反弹结束了?

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  • 发表于:2020-01-10 14:14:50

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现金赌钱网址注册,铁矿石价格近期大幅反弹成为短期市场关注热点,自11月中旬以来,港口现货上涨57元,期货2005合约上涨约100元,本文将在梳理本轮反弹逻辑的基础上对于后市进行展望。

1 逻辑梳理

本轮铁矿石价格的反弹逻辑主要基于钢厂补库以及基差修复。

1、钢厂利润偏高,铁水废钢价差偏低,驱动原料补库

长流程钢材利润相对偏高,钢厂主动增产动力较强,政策限产上,钢厂供给侧改革三年进行环保升级改造,多数已达要求,同时采暖季一刀切限产也转变为分级灵活限产,11月以来政策限产相对去年偏松,钢厂对原料需求较强,此外11月中旬以来铁水相对废钢价格处于历史低位,造成近期内钢厂补库动力主要来源于炉料,矿石需求保持旺盛,从历史角度来看,预计补库将持续至1月上旬。

2、矿石库存水平偏低

矿石库存方面,钢厂库存持续偏低,今年铁矿石波动较大,钢厂低库存策略在原料大幅上涨中利润受到较大影响,其中河北、山东等钢材主产地是铁矿石库存降库最为明显的地区,主产地钢厂低库存下的补库行为将极大的带动市场情绪。

3、基差修复,进口利润收窄

在补库的过程中,美金货由于之前跌幅较大,价格具有优势,补库主要集中在美金货,造成短期进口利润明显缩窄,当前港口现货相对美金货重新获得优势,钢厂对于港口现货补库动力较强。

期现基差自10月持续收敛,目前在20元上下波动,基差收敛也是短期盘面上涨的主要驱动之一。

2 后市展望

短期来看,现有基本面短期继续维持,补库仍将持续,但由于价格已经经历较大幅度的反弹,价格或将出现小幅调整。主要驱动来自于几个方面,第一,钢材利润小幅萎缩,螺纹短期供应增加,需求季节性趋弱格局难以改变,第二,铁水废钢价差回升,第三,钢厂库存开始主动累积,第四,近期个别矿石品种出现交割利润,拖累盘面价格。第五,从11月份的地产数据来看,总体看到是黑色等行业的补库过程,与11月份pmi反弹相一致,背后逻辑主要是四季度地产开工韧性,叠加暖冬,造成黑色行业库存偏低,此外,11月份的新开工已经有所放缓,单月增速同比转负,地产开工有赶工透支迹象,短期黑色基本面或将面临调整。

中长期来看,12月6日召开的政治局会议再次强调了“确保不发生系统性金融风险”,并且相对上次更加着重强调“加强基础设施建设”,或意味着后期基建力度将超预期,钢材需求转好,矿石需求也将受到较强支撑。

本文源自对冲研投

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